关注海外资本流入主题

“海外资本流入”以及“政策调整预期”是影响下半年A股市场的两个关键词。申万研究所表示,海外资本流入可以对冲下半年国内股市的资金压力,而投资标的则可关注海外资金热衷的地产和银行。

申万认为,受以下七方面因素影响,下半年A股市场的资金供求存在一定缺口,需要寻找新的资金来源:信贷、M1增速在下半年将高位回落;CPI同比增速年底前恢复正增长,预示过度宽松的货币政策将有微调;今年一季度发行的天量票据将在第三季度集中到期;实体经济稳步复苏将吸引资金回流;再融资筹资预案累计已超过1600亿元;IPO重启短期对市场存量资金的分流影响不大,但中长期影响不可忽视;社会资金入市热情不高。

不过申万也指出:随着避险情绪的降温,海外资本重新活跃。目前已有迹象显示,海外资本大举涌入中国香港,并已小幅流入中国内地。中国内需式的经济复苏以及人民币升值预期吸引海外资本增加配置,这有助于对冲A股市场的资金压力。

申万表示,海外资本热衷房产投资,能助推房价,建议增配拥有土地储备的房地产公司;此外,海外资本看好中国经济发展,很可能将配置与经济表现一致的银行股;在看好中国经济的前提下,海外资本或将在A股市场上选择有A-H折价的公司,或A-H溢价不高的公司进行配置,这些公司集中在保险、钢铁、银行、建筑行业。

对于银行业,申银万国研究所表示,在宏观经济向好、流动性大量注入导致通胀预期出现的背景下,银行的业绩有望超越市场预期。存款重定价滞后于贷款,票据贴现被中长期贷款和中小企业贷款替代,银行贷款议价能力略有提高,过低的货币市场收益率企稳向上,存款出现活期化等预期,使得净息差将在下半年全面回升,银行季度同比净利润增速将逐季提高。

房地产仍旧是申万看好的大行业,“今年房价可能会超过07年的高点”。申银万国证券研究所在中期投资策略会上表示,维持地产行业“看好”评级,理由是:房地产价格仍将超预期上升,并带来企业盈利的超预期提升。

申万认为,相比于07年,投资者面临更为宽松的货币环境以及资金成本,投资渠道更少,资金投资房地产的意愿并不会弱于07年;利率的下降导致居民实际支付能力并不比07年更差,被迫接受价格的能力并未被大幅削弱;供需缺口进一步放大,价格将最终形成高位平衡。

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