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市场期待政策激励

发布时间:2021-01-08 00:32:42 阅读: 来源:浴盐厂家

嵇晨

5月19日,“2012年第一财经最佳分析师评选”结果揭晓,在最佳宏观经济研究专项奖评选中,安信证券宏观经济研究小组在首席经济学家高善文带领下拔得头筹,国泰君安、申银万国、中国银河证券和东方证券依次分享榜单第二到五名。

如果说行业分析师立足微观洞察经济发展脉络,那么宏观分析师则站在一个更宽广的视野,提供了一个基于海内外经济形势、政策层面的分析判断。宏观经济研究往往被视作券商研究领域的“领军者”。

透过迷雾看下半年经济

随着近期部分月度经济数据疲软,不少观点预期今年二季度国内GDP增速可能跌破8%,甚至更有悲观情绪认为,未来两个季度中经济增速将持续放缓,原本预期二季度见底的GDP增速可能延续至三季度,争议由此产生。

荣获此次宏观经济研究奖项第二名的国泰君安证券在接受《第一财经日报》专访时表示,尽管4月份工业增速大幅回落,但我们观察到经济下游的地产、汽车销售仍然在回升,下半年经济复苏的趋势将不会改变。

国泰君安仍维持“今年二季度将是国内GDP同比增速的底部,第三季度之后持续回升”的预测不变,并认为中国经济不会出现所谓的硬着陆,只不过当前经济的恢复需要货币宽松政策的持续。

安信证券研究小组则立足消费数据的分析,认为4月份消费增速环比较3月下滑幅度较大,从社会消费品零售名义同比序列看,2011年以来消费增速实际上已经出现趋势性下滑,判断在未来2至3个季度内经济趋势减速,意味着消费也很难有较好表现。经济走过刘易斯拐点带来的结构性变化,使消费的表现相对更好一些,但恐怕难以改变疲软趋势,期望消费提速来提振经济不现实。

安信证券预计,在今年三、四季度,中国经济仍将处于继续减速的趋势中,通货膨胀率趋势下降。不过短期而言,安信证券认为经济下降最快的时候已经过去了,今年二季度的经济在环比意义上会出现阶段性反弹,政策将继续放松。

宽松政策带来股市机遇

经济向下的背景下,年初至今央行相对2011年从紧的货币政策有所松绑已是共识,5月中旬央行已经采取行动,下调存款准备金率。

国泰君安证券预计,为维持信贷宽松政策,央行仍将继续降准,下半年次数在1次以上;此外,受4月工业增速大幅回落的影响,降息的概率更是显著提高,6月后通胀大幅下降会导致央行存在降息的可能。下半年货币政策持续宽松的基调是否会给严控的通胀压力再添重负,国泰君安证券认为,“目前政策以刺激经济见底回升为主,今年下半年通胀会有回升,但通胀压力不大,并不会出现结构性问题。”

“对A股市场来说,再次降准应该是最佳时间和最佳方式,不紧不慢、不温不火,而这种政策和经济的状态应该是有利于我们对"2012年小牛市最佳火候"的判断。”国泰君安预测,震荡蓄势之后的A股市场下半年理应有更佳表现,行业配置推荐电子、工程机械、医药、餐饮旅游和券商。

持有类似看多观点的还有申银万国证券。在2012年春季宏观策略研讨会上,申万研究认为,经济很难又快又好,股市缺乏大机会,预计二季度上证指数核心波动区间为2200点至2500点,投资者应把握消费、油价驱动、中盘蓝筹和大流通四大机会。原因主要是当市场回归基本面,投资者风险偏好下降,消费品将更受偏好,其次二季度通胀下滑速度低于预期,一旦通胀预期再起,油价驱动农林牧渔、化肥和农药的投资机会将出现,而政策导向、业绩稳定、估值较低、基金配置使一批中盘蓝筹股受到市场青睐。

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