P2P在中国市场的变形

P2P网贷在中国的迅速发展，在某种程度上已经改变了P2P网贷的典型模式，发生了一些具有中国特色的变形。

一是，借款的主要类型不是个人的消费信贷，而是中小企业的商业融资。换句话说，P2P网贷在中国主要是用于满足中小企业的融资需求，而不是个人对个人、点对点的借贷活动，具有商业贷款的性质。

二是，基于中国的信用环境，很多P2P网贷平台发展出了线上和线下相结合的模式：线上吸引投资者，获取资金；线下寻找借款人，审核借款人的信用。一些P2P网贷平台甚至主要以线下业务为主。这使得P2P网贷的成交成本大幅度增加，中国P2P网贷的利息水平相对较高。

三是，为了吸引更多投资者和资金加入，很多P2P网贷平台为投资者提供本金和收益担保安排。虽然担保安排在实践中多种多样，有平台自身通过提取风险准备金提供担保，有引入担保公司提供，也有要求第三方提供，但都转移了借贷交易的信用风险。这使信用风险集中到了提供担保的担保机构身上，公众投资人则完全依赖担保机构的信用，没有动力去审核挑选借款人。对公众投资人的保护也因此取决于对该担保机构的监管。

四是，有些P2P网贷平台还通过拆分债权或者拆标，实现期限转换。在这种交易模式中，借款双方并不直接发生债权债务关系，而是由与平台紧密关联的第三方个人先行放贷，再将该债权拆分成期限不同、金额不同的份额出售给投资人，或者由平台直接将期限较长、金额较大的借款需求拆分成金额更小、期限较短的借款标的，以便尽快将期限长、金额大的借款需求推销出去。在这种模式下，借款需求通过网贷平台实现了期限转换，存在期限错配、金额错配的问题，很可能引发流动性风险。

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